airKUNAU jednoj rečenici: ulagatelj unosi kapital kao SOL, koji se drži u multisig novčaniku u vlastitom skrbništvu kojim on upravlja. Uz njega se podiže mali, prekomjerno kolateralizirani zajam (~10% LTV) i isplaćuje u eure radi financiranja razvoja airKUNA-e. Budući da je zajam sitan u odnosu na kolateral, prinos koji kolateral zarađuje višestruko premašuje kamatu na zajam — pa se zajam otplaćuje iz nosivog prinosa (carry), a ulagatelj zadržava svoju izloženost SOL-u uz to i alokaciju u airKUNA-i.
Zašto ovo može biti iskreno, a ne napuhano. Pri ~10% LTV prinos se obračunava na cijeli kolateral (npr. ~7% × €108k ≈ €7,5k/god.), dok se kamata naplaćuje samo na mali dug (npr. ~5% × €10,8k ≈ €0,5k/god.). Neto nosivi prinos otplaćuje dug za ~18 mjeseci uz nikakav rast cijene. Rast SOL-a je bonus na zadržanu glavnicu — a ne pogon otplate. Ta razlika je cijela poanta.
Što nije. Nije bez rizika i nije "otporno na likvidaciju". To je polužena usmjerena pozicija u SOL-u uz izloženost pametnim ugovorima, gubitku pariteta stablecoina i tečajnom riziku. Ako SOL padne dovoljno duboko, ili LST/stablecoin izgubi paritet, ili prinos padne ispod kamate, teza se ruši. Odjeljci u nastavku kvantificiraju svaku od tih stavki umjesto da ih otklanjaju odmahivanjem ruke.
Slojevi — neovisni, kompozabilni primitivci
Nijedan dio financiranja ne ovisi o tome da airKUNA izgradi nešto novo. Svaki je sloj postojeći, neovisno vođen protokol; airKUNA je tek primatelj u riznicu na kraju kanala.
Novčanik · vlastito skrbništvo
Solflare
Solana novčanik treće strane
Ključevi i potpisivanje ostaju kod ulagatelja. airKUNA nikad ne preuzima skrbništvo.
Skrbništvo · upravljanje
Squads
Solana multisig treće strane
Odobrenja M-od-N nad trezorom kolaterala — nijedna pojedinačna strana ne može pomaknuti sredstva.
Posudba · upravljanje rizikom
Hobba
Optimizator posudbe treće strane (preko Kamino, Jupiter, MarginFi…)
Usmjerava na najbolju kamatu na posudbu; njegov mehanizam rizika smanjuje polugu prije likvidacije. Automatizirano, nije zajamčeno.
Zamjena
Jupiter
Solana DEX agregator treće strane
USDC/USDT → EURC uz najbolje izvršenje kroz likvidnosne bazene.
Euro stablecoin
Circle EURC
Circle, EU e-novac / MiCA okvir
Euro token pokriven fiatom, mjesečne potvrde (attestations). Model pune rezerve.
Isplata u eure · SEPA
Monerium
EU-licencirani e-novac · Gnosis kanal
Eure na lancu → 1:1 SEPA na bankovni račun riznice airKUNA-e.
Primatelj
Riznica airKUNA-e (ITalk d.o.o.)
Ovaj projekt
Čisti euri financiraju pravne poslove, razvoj i operacije.
Napomena o podrijetlu. Neki od ovih alata potječu iz šire regionalne / neovisne inženjerske scene, no ova stranica ne iznosi neprovjerene tvrdnje o nacionalnosti ili vlasništvu. Svaki je opisan prema tome što radi i tko ga vodi. Ulagatelji bi trebali provesti vlastitu dubinsku analizu svakog protokola treće strane u kanalu.
Kako radi — stroj stanja
Kapital prolazi kroz šest stanja. Jedina dionica koja dotiče airKUNA-u jest polog u riznicu; sve ostalo je vlastita pozicija ulagatelja u vlastitom skrbništvu.
flowchart TB
I(["Kapital ulagatelja
EUR ili SOL"]):::person --> S0 S0["S0 · Raspored
EUR → SOL (spot)"]:::entity --> S1 S1["S1 · Vlastito skrbništvo i zaključavanje
Squads multisig · Solflare"]:::entity --> S2 S2["S2 · Kolateralizacija
SOL → LST (npr. JitoSOL) preko Hobbe · ~10% LTV"]:::good --> S3 S3["S3 · Posudba i isplata u eure
USDC → EURC (Jupiter) → SEPA (Monerium)"]:::warn --> T T[["Riznica airKUNA-e
pravno · razvoj · operacije"]]:::entity S2 -->|"kolateral i dalje zarađuje ~7% APY"| S4 S3 -. "dug se obračunava ~5% APY na malom saldu" .-> S4 S4{{"S4 · Nosivi prinos > kamata
neto prinos otplaćuje zajam"}}:::good --> S5 S5["S5 · Izlaz
zajam otplaćen · ulagatelj zadržava SOL + alokaciju u airKUNA-i"]:::good classDef person fill:#fff,stroke:#002F6C,color:#002F6C,font-weight:600; classDef entity fill:#002F6C,stroke:#001631,color:#fff,font-weight:600; classDef good fill:#1A7A3C,stroke:#0c3f23,color:#fff,font-weight:600; classDef warn fill:#E3AF35,stroke:#9a6f1f,color:#3a2900,font-weight:600; classDef bad fill:#C0181C,stroke:#7a1418,color:#fff,font-weight:600;
EUR ili SOL"]):::person --> S0 S0["S0 · Raspored
EUR → SOL (spot)"]:::entity --> S1 S1["S1 · Vlastito skrbništvo i zaključavanje
Squads multisig · Solflare"]:::entity --> S2 S2["S2 · Kolateralizacija
SOL → LST (npr. JitoSOL) preko Hobbe · ~10% LTV"]:::good --> S3 S3["S3 · Posudba i isplata u eure
USDC → EURC (Jupiter) → SEPA (Monerium)"]:::warn --> T T[["Riznica airKUNA-e
pravno · razvoj · operacije"]]:::entity S2 -->|"kolateral i dalje zarađuje ~7% APY"| S4 S3 -. "dug se obračunava ~5% APY na malom saldu" .-> S4 S4{{"S4 · Nosivi prinos > kamata
neto prinos otplaćuje zajam"}}:::good --> S5 S5["S5 · Izlaz
zajam otplaćen · ulagatelj zadržava SOL + alokaciju u airKUNA-i"]:::good classDef person fill:#fff,stroke:#002F6C,color:#002F6C,font-weight:600; classDef entity fill:#002F6C,stroke:#001631,color:#fff,font-weight:600; classDef good fill:#1A7A3C,stroke:#0c3f23,color:#fff,font-weight:600; classDef warn fill:#E3AF35,stroke:#9a6f1f,color:#3a2900,font-weight:600; classDef bad fill:#C0181C,stroke:#7a1418,color:#fff,font-weight:600;
Petlja financiranja u šest stanja. Zeleno = vrijednost koja pripada ulagatelju; zlatno = dionica poluge/isplate u eure; navy = protokol/entitet. Petlja se zatvara kada neto nosivi prinos (S4) otplati zajam podignut u S3.
Isprobajte model sami
Prilagodite pretpostavke. Model je namjerno konzervativan: samootplatu zajma procjenjuje samo iz nosivog prinosa, držeći cijenu SOL-a nepromijenjenom, a potencijal rasta cijene prikazuje zasebno. Sve je ilustracija, a ne ponuda.
Model Zamašnjaka riznice
Sve brojke su okvirne. Pretpostavljeni prag likvidacije je 70% (uobičajen za SOL kolateral). Otplata iz prinosa pretpostavlja da se prinos mjesečno prikuplja za servisiranje duga, uz nepromijenjenu cijenu.
Nabavljen kolateral
1,440 SOL
≈ $108,000 vrijednosti kolaterala
Trenutno financirana riznica
€10,000
posuđeno i isplaćeno u eure airKUNA-i
Faktor zdravlja7.0×
likvidacija pri $10.71−86%
Neto godišnji nosivi prinos
€6,500
prinos − kamata (otplaćuje zajam)
Zajam se samootplaćuje za
~18 mjeseci
iz nosivog prinosa, uz nepromijenjenu cijenu SOL-a
Zadržani SOL pri cilju
€333,333
≈ 3.3× glavnice (potencijal rasta cijene, nije zajamčen)
Samo ilustrativan model — nije ponuda, nudba, projekcija ni investicijski savjet. Prinose, kamate na posudbu, LTV granice i pragove likvidacije određuju protokoli trećih strana i neprestano se mijenjaju. Kriptoimovina je volatilna i može izgubiti svu vrijednost.
Mehanizam rizika — jasno izrečeno
Arhitektura umanjuje neke rizike, a druge prihvaća. Ne uklanja ih. Slijedi svaki bitan rizik, kako se ublažava i preostala izloženost.
| Rizik | Ublažavanje | Preostala izloženost |
|---|---|---|
| Pad vrijednosti SOL-a → likvidacija | ~10% LTV drži cijenu likvidacije ~85% ispod spot cijene; Hobbin mehanizam rizika može automatski smanjiti polugu prije toga. | umjereno Brz, dubok pad i dalje može prestići automatsko smanjenje poluge; orakli mogu kasniti. |
| Gubitak pariteta LST-a (npr. JitoSOL) | Vrhunski (blue-chip) LST-ovi, konzervativni faktori kolaterala, dinamičko rebalansiranje. | umjereno Trajni gubitak pariteta LST-a snižava vrijednost kolaterala i može pokrenuti likvidaciju. |
| Nagli skok kamate na posudbu | Dug je sitan u odnosu na kolateral, pa kamata može višestruko porasti prije nego nosivi prinos postane negativan. | nisko Zagrize tek ako kamata na posudbu APY premaši prinos APY na cijelom kolateralu. |
| Rizik stablecoina (USDC/EURC) | Puna rezerva, potvrđeni izdavatelji u MiCA okviru; kratak prozor držanja tijekom isplate u eure. | umjereno Neuspjeh izdavatelja/rezervi/regulatorni neuspjeh moguć je, iako malo vjerojatan za vrhunske (blue-chip) izdavatelje. |
| Tečaj (USD/EUR) | Isplata u eure događa se gotovo trenutno, čime se prozor izloženosti svodi na minimum. | nisko Dug i riznica nakon isplate su oboje denominirani u eurima. |
| Pametni ugovor / most | Uhodani protokoli, revizije, multisig nad trezorom. | visok učinak Eksploatacije se događaju. To je repni rizik koji može poništiti poziciju. |
Stav o sistemskom riziku — iskreno uokviren. Ovaj model počiva na neprekinutom radu nekoliko neovisnih protokola (kreditno tržište, LST, DEX agregator, izdavatelj stablecoina, SEPA kanal). Koreliran neuspjeh među njima oštetio bi ili uništio poziciju. Ne otklanjamo to kao "zanemarivo"; tretiramo ga kao glavni, svjestan rizik strategije i sukladno tome određujemo veličinu pozicija.
Što ulagatelj dobiva
- Zadržanu izloženost SOL-u — glavnica ostaje ulagateljeva, u vlastitom skrbništvu, s punim potencijalom rasta (i pada) SOL-a.
- Alokaciju u airKUNA-i — isplaćeni euri financiraju razvoj; veličinu i instrument bilo kakvog vlasničkog udjela/alokacije utvrđuje zaseban, formalan ugovor, a ne ova stranica.
- Financiranje airKUNA-e bez razvodnjavanja udjela — razvoj se financira bez prodaje temeljnog vlasničkog udjela ili tokena na dnu tržišta.
Pravna i regulatorna napomena. Ova stranica je objašnjenje, a ne ponuda vrijednosnih papira, nudba, financijska promocija ni investicijski/porezni/pravni savjet. Svako stvarno sudjelovanje bilo bi dokumentirano formalnim ugovorom, uz procjenu prikladnosti i primjenjivo pravo (uklj. MiCA / MiFID II i hrvatsku regulativu). airKUNA / ITalk je softverska tvrtka bez skrbništva i ne pruža regulirane financijske usluge. Tvrdnje protokola trećih strana (prinosi, MiCA status, revizije) treba neovisno provjeriti.